L’annonce de la fusion entre SpaceX et xAI a été confirmée par le PDG Elon Musk cette semaine, ouvrant la voie à une holding innovante qui regroupe ses entreprises. Ce projet vise à allier l’expertise spatiale de SpaceX aux ambitions d’intelligence artificielle de xAI, promettant un écosystème technologique de pointe.
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Cette semaine, Elon Musk a confirmé la fusion entre SpaceX et xAI, posant les bases d’un conglomérat qui regroupera toutes les entreprises de cet entrepreneur technologique. Ce mouvement a pour but d’allier le savoir-faire de SpaceX en matière de lancements et la vision grandissante de xAI dans le domaine de l’intelligence artificielle. Musk a souligné la nécessité de centres de données spatiaux, qui nécessiteront une quantité massive d’énergie pour fonctionner.
La centralisation des entreprises de Musk était toujours dans ses plans. En novembre, Musk avait déclaré : « Mes entreprises tendent à converger, de manière surprenante ». Avec SpaceX et xAI qui avancent main dans la main, beaucoup s’interrogent sur le moment où Tesla sera la prochaine. Les analystes estiment que cela est évident.
SpaceX a officiellement acquis xAI, fusionnant les fusées avec l’expertise en IA.
Dan Ives de Wedbush a écrit dans une note cette semaine qu’il y a une « chance croissante » que Tesla soit fusionnée, sous une certaine forme, avec le nouveau conglomérat au cours des 12 à 18 mois.
« À notre avis, il y a une chance croissante que Tesla soit éventuellement fusionnée d’une manière ou d’une autre dans SpaceX/xAI au fil du temps. Cette vision est que cet écosystème d’IA croissant se concentrera sur l’espace et la Terre ensemble… et Musk cherchera à combiner les forces », a déclaré Ives.
Le cas des synergies – Construire l’écosystème ultime d’IA
Une fusion triple créerait une « Trinité de Musk », mêlant l’IA physique de Tesla avec le Robotaxi, Optimus, et la Conduite Autonome, l’infrastructure orbitale de SpaceX via Starlink, et les modèles avancés de xAI, tels que Grok.
Cela pourrait accélérer les applications d’IA dans le monde réel, en particulier celles utilisant des réseaux de satellites pour l’autonomie mondiale, ou même alimentant un vaste entraînement grâce à des centres de données orbitaux optimisés par l’énergie solaire.
La FCC souhaite désormais des commentaires sur la demande de SpaceX pour des centres de données orbitaux.
Le système proposé serait une première étape vers la construction d’une civilisation de niveau Kardashev II et servirait d’autres objectifs, selon le demandeur.
Cette entité, qui pourrait finalement être désignée « X », serait positionnée en tant que leader en technologie d’IA native multiplanétaire. Cela aurait un impact à tous les niveaux de la vision d’Musk concernant une IA futuriste, allant de l’utilisation des passagers à des modèles d’entraînement complexifiés.
Incitations financières et structurelles – et risques
Le taux de consommation de liquidités élevé de xAI est désormais soutenu par la valorisation massive de SpaceX, et une éventuelle adhésion de Tesla à la fusion aiderait la société à accéder à des canaux de financement privé, évitant une dilution dans une structure fortement publique.
Du point de vue capitalistique, cette opération a du sens, car elle présente des avantages pour chaque entreprise de manière spécifique, répondant à des besoins particuliers.
Étant donné que xAI dépense de l’argent à un rythme accéléré à cause de ses besoins informatiques massifs, SpaceX lui fournit une sorte de « bouée de sauvetage » en redirigeant ses flux de trésorerie croissants vers les ambitions d’IA, sans nécessité de financement externe constant.
De plus, le récent investissement de 2 milliards de dollars dans xAI par Tesla s’inscrit également dans cette dynamique, ses propres investissements en capital pour les superordinateurs Dojo, les Robotaxis, et Optimus pouvant potentiellement être rationalisés.
La participation de Musk dans Tesla et SpaceX, après la fusion avec xAI, est également déséquilibrée. Sa part dans Tesla représente environ 13 %, ne cessant d’augmenter à mesure qu’il atteint chaque tranche de son plus récent paquet de rémunération. Pendant ce temps, il détient environ 43 % de SpaceX.
Une fusion triple entre ces trois entreprises pourrait faire grimper sa part dans l’entité combinée à environ 26 %. Cela donnerait à Musk ce qu’il souhaite : un pouvoir de vote renforcé et une alignement entre ses activités.
Cela pourrait également faciliter les transitions de privé à public, une structure de fusion inversée pour rendre SpaceX public indirectement via Tesla pourrait être envisagée. Cela éviterait tout examen minutieux d’IPO tout en accédant à la liquidité des marchés publics.
Calendrier et déclencheurs pour une annonce publique
Comme mentionné précédemment, Ives estime qu’un calendrier de 12-18 mois est réaliste, alimenté par les indices répétés de Musk concernant la convergence entre ses trois entreprises. De plus, l’investissement récent de Tesla dans xAI augure d’un potentiel d’augmentation pour une conglomération.
Bien sûr, il est spéculé que la fusion pourrait se produire à court terme, avant le 30 juin de cette année, ce qui reste une possibilité légitime. Bien que cette option soit envisageable, elle conserve une faible probabilité, surtout compte tenu de l’élan rapide de l’IA et de l’espace. Des horizons plus longs, comme 2027 ou plus tard, permettraient des étapes clés telles que le déploiement du Robotaxi de Tesla et l’intensification de Cybercab, la montée en puissance d’Optimus, ou la clarté réglementaire sous une administration favorable.
Le séquençage est crucial : la fusion SpaceX–xAI comme « étape un » vers une pile unifiée, avec un potentiel d’IPO de SpaceX établissant une référence de valorisation avant toute connexion avec Tesla.
Une convergence triple complète pourrait suivre si les synergies se révèlent.
Les marchés de prédiction sont également un outil pertinent à observer, pour évaluer où les gens placent leurs mises. Par exemple, Polymarket évalue entre 12 et 24 % les chances qu’une fusion entre Tesla et SpaceX soit officiellement annoncée avant le 30 juin 2026.
Perspectives d’avenir
La fusion entre SpaceX et xAI ne ressemble pas à une simple redistribution d’entreprise. C’est plutôt le signal le plus clair que Musk est en train de forger une « Muskonomie » unifiée, où l’IA, l’infrastructure spatiale et la robotique réelle se rejoignent pour résoudre les plus grands défis de l’humanité.
Cependant, le chemin est semé d’embûches en matière de mise en œuvre, risquant de transformer cette vision prometteuse en un piège à valeur majeur. Les écarts de valorisation demeurent au cœur de ce scepticisme : les multiples publics de Tesla sont uniques, certains les considérant comme « étirés ». D’autre part, les prix « marqués au marché » pour le privé de SpaceX–xAI reposent sur des synergies non prouvées et des projets ambitieux, notamment des centres de données orbitaux et tout ce que Musk et son équipe devront résoudre en cours de route.
En fin de compte, l’ensemble dépend d’un pari de forte conviction sur la capacité de Musk à exécuter à grande échelle. Le scénario optimiste est transformationnel : un géant intégré verticalement d’IA, d’espace et de robotique propulse l’humanité vers l’abondance et une civilisation multiplanétaire plus rapidement que toute entreprise isolée ne pourrait le faire.
Mon avis :
La fusion entre SpaceX et xAI, confirmée par Elon Musk, marque une étape clé vers la création d’une entité cohésive, fusionnant l’IA avec l’infrastructure spatiale. Bien que les synergies potentielles soient prometteuses, des préoccupations subsistent quant aux valorisations et à la capacité de Musk à exécuter cette vision ambitieux.
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